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金源期货:希财私募基金月报

发布时间:2015-09-28 22:23 作者:鸿运 当前栏目:股票配资 文章来源:游龙配资 阅读次数:88次

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摘要:一、市场回顾 刚刚过去的三月份,A股市场小幅震荡,月末在次新股的带动下产生了一波向下调整,截至三月底,上证指数报收3222.51点,下跌-0.59%;而沪深300指数和创业板板指数分别微...

一、市场回顾

刚刚过去的三月份,A股市场小幅震荡,月末在次新股的带动下产生了一波向下调整,截至三月底,上证指数报收3222.51点,下跌-0.59%;而沪深300指数和创业板板指数分别微涨0.09%和0.36%。回顾整个三月,次新股、一带一路、港口股、军工等轮番发力,市场热点切换较快,资金快进快出,结构行情明显。而在行业方面,家电、白酒等具有稳定盈利的白马股屡创新高,也进一步向投资者明确了价值投资这一愈加重要的理念。近期,3月31日央行不开展逆回购操作,连续6日暂停公开市场操作,连续六天按兵不动,“只收不放”,表明央行对短期内流动性的充裕保持信心。虽然有些中小银行为了应对MPA考核而犯愁。但3月末整体市场的流动性并不十分紧张。从央行近期向市场投放流动性的节奏来看,维持资金面的紧平衡将是今年的主旋律。通俗讲,就是在维持市场流动性基本够用的情况下,不再如前两年那样轻易“放水”。这也就意味着,今年一些特殊时点如季末资金面短暂紧张也是正常,市场要逐渐习惯这一常态。

基金方面,股票型基金和QDII式基金领涨,涨幅分别为1.30%和1.05%;而债券型基金则表现较差,微跌-0.01%,加上3月爆发多起债券信用风险事件,后市建议投资者采取谨慎策略。

二、投资策略

1、市场总结

三月以来,随着各上市公司年报的逐渐披露及各宏观经济数据的发布,让此前市场对经济复苏的预期得到了验证,而这也是今年以来市场启动春季行情的主要原因。在第一季度,周期品种如煤炭、水泥等大幅上涨,三月末,已有见顶回退的趋势;三月末,证监会对资本大鳄鲜言出示了34亿的天价罚单,这一举措彰显了监管部门对玩弄资本的处罚力度不断加大,也是对市场参与者做一个价值投资的引导。随着雄安新区这一国家级政策的发布,市场短期向上概率较大,长期来说,京津冀地区板块也具备了相当的投资价值。但是在外围市场,随着特朗普行情的反转,我们对于后市持一个乐观偏谨慎的态度。

2、各类基金操作策略

(1)股票型基金

3月是上市公司公布年报的密集期,历来围绕年报、中报披露展开的“高送转”行情成为监管层关注的对象。上交所针对“高送转”方案引发的股价大幅波动实施了专项治理,而证监会在严格监管借高送转减持现象的同时,表扬中国神华的高分红为良好示范,这“一褒一贬”对价值投资的引导意图明显。一季度经济数据开门红,工业企业利润的结构分化值得关注。一是利润回升主要集中在上游行业,中下游行业的利润回升并不明显;二是国有企业利润增速明显高于民企。我们反复强调企业盈利是影响市场中长期走势的主要因素,未来我们认为两方面需要密切关注:首先是国企对民企利润的“挤压”是否能转为“带动”,其次是上游企业对中下游价格的传导,前者意在工业企业利润整体增速的持续回升,后者意在企业盈利不再受成本端侵蚀。还有一点我们认为也将对当前偏暖的经济金融环境起作用的指标就是消费,1-2月的宏观经济指标显示消费端的同比增速与投资端形成了加速背离,在当前国际格局不明朗的大背景下,外需提振还需时间,内需的繁荣将其决定性作用。就月度层面而言,我们认为在年报和一季报预告披露的过程中,偏上游板块的盈利同比将迎来集体反转,同时消费类的“确定性溢价”短期泡沫也不会刺破,在没有明显新增资金的环境下,不排除资金会提前向超跌绩优白马“溢出”,即市场将围绕盈利反转、PEG<1的绩优白马和中国版“漂亮50”孕育机会。随着美联储加息及MPA季末考核的尘埃落定,市场对于大类资产运行的审视逻辑再次由流动性因素转向基本面。4月的限售股解禁压力是全年次低,短期市场对一带一路大会及A股纳入MSCI的预期使得大盘获得了冲击前高的希望。但中期趋势尚不明朗,基本面的确认依然需要时间来揭晓。在基金配置方面,建议投资者积极配置持有雄安新区个股的基金,具体如金隅股份、冀东水泥等,关注华泰柏瑞沪深300ETF联接、嘉实周期优选混合(070027)、申万中证申万新兴健康、华安策略优选混合、嘉实逆向策略股票等。

(2)债券型基金

2017年进入3月以来,美联储如期加息25个基点,至 0.75%-1.0%,随后央行也继1月上调了公开市场操作预期年化利率后,于16号先后上调MLF、各期限逆回购。从政策预期年化利率的调控上看,央行将继续引导预期年化利率走廊走势,保证金融去杠杆化的平稳进行,临近月末,资金面上可以用“银行宽松,非银缺钱”来描述,目前银行体系流动性总量适中,但在MPA考核压力下,银行向非银供给资金的意愿明显下降,导致非银在银行间融资困难,因此这类机构更愿意转移至交易所融资,最后一周交易所7天回购预期年化利率加权均价一度飙升至6%以上,但银行间回购预期年化利率保持稳定,由于银行体系流动性较充足,央行最后一周也是暂停了逆回购的操作。整体而言,3月MPA考核结束后,非银机构间的流动性会有小幅改善,但最近市场出现的信用风波或多或少的影响了债市的情绪面,3月以来共有6只债券出现主体评级下调,山东几家大型民企信用风波不断,随着4月份、5月份进入债券到期高峰,债券违约的概率也会在一定程度上会增加,不排除有交易性机会,趋势性机会还需等待。债券基金方面,投资者可关注如兴全磐稳增利、易方达稳健预期年化预期收益等基金。

(3)QDII基金

上月国际方面,全球其他主要市场涨跌不一。美股方面,3月份美联储议息会议终于靴子落地,最终符合预期加了25BP。尽管此前公布的非农数据大超预期,但是从美联储此次发表的言论来看,维持了去年12月的观点,今年或将加息三次,而略低于市场的预期,导致美元指数应声而下(目前100.52,前期高点103.8)。从数据来看,上月标普500指数微跌0.04%,道琼斯工业指数下跌0.72%。最近美股出现了小幅回调,而导致这一回调的主要原因就是我们反复强调的特朗普政策的不确定性。因投资者担忧,美国总统特朗普在兑现其减税承诺时将遭遇重重困难,在国会对关键医保议案进行投票前,市场紧张情绪加重。但是,美国仍处于加息周期之中,说明其经济基本面仍然向好,所以对于美股也不必过分担忧。综合来看,美国经济目前处于复苏中后期,无论特朗普的政策落实,还是美联储加息都需要夯实的经济基础,所以需密切持续关注未来的非农就业以及通胀水平。而在“后脱欧时期”,欧洲市场波动加剧,未来密切关注欧洲政治换届(法国大选等)以及英国脱欧落实具体情况,上月欧洲50上涨3.00%。亚太市场上周涨跌不一,日经225上周下跌1.10%。而港股方面,恒生指数表现不错,上涨1.56%。2017年港股市场一路上扬,涨幅已经超过10%。但是港股市场依然被低估,其继续上涨的逻辑不变。其低估值、高股息的特点依然会在今年的行情中获益,另外随着国内经济转型,行业集中度将会更高,有利于行业龙头的盈利改善,而恒指权重股大多为国内行业龙头,所以港股将获益于国内经济企稳。而且目前国内的托管行已经做好深港通的准备,资金通道将更加顺畅。我们认为港股的春季行情或将继续。另外一方面,随着今年全球经济的小复苏,高预期年化预期收益债的违约状况将大大改善,其投资价值将会凸显。综合而言,人民币汇率波动趋于稳定,目前美元兑离岸人民币为6.86。我国仍有充分的外汇储备,以及相较其他市场仍有客观的经济增速,所以有能力保持人民币汇率趋势性稳定。由于全球市场缺乏优质的安全资产,所以全球资产配置将是趋势。建议投资者近期保持低仓位,也可适当关注港股和海外高息债类产品。相关基金介绍:富国中国中小盘和南方亚洲美元债。

三:3月各类型基金排名 

四、小牛股票配资看市

1、宏观数据分析

随着国内经济高景气度延续,3月PMI数据释放偏暖信号,将有助于支撑股市走势。就在3月31日,国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据显示,3月制造业PMI为51.8%,高于2月0.2个百分点,连续两个月上升,制造业持续保持稳中向好的态势。二是近期美元弱势,美元已破100,而人民币的升值,热钱流出压力大幅缓解。据EPFR数据显示,最新一期全球资金流入新兴市场26.5亿美元,其中中国内地3.56亿美元,香港地区0.98亿美元。三是由于地产限购政策陆续出台,地产实物配置实际需求将被迫受到压制,权益类资产有望分得资金回流的“一杯羹”。3月以来,包括北京、广州等众多热点城市都纷纷出台新的限购政策。有统计称,两周时间内,有15个城市发布了楼市新政。

2、热点分析

随着雄安新区这一国家级政策的发布,相关板块将成为资本追逐的热点,获奖接替“一带一路”成为接下来行情引领的主力军。而在次新股经过一轮调整后,很有可能将继续发力,为四月较为乐观的走势保驾护航。

3、总结

4月初将对3月末的下跌进行一次修复性的上涨,结合雄安新区这一政策红利,上涨幅度可能超出前期横盘平台,但要有资金流入的支撑。在修复完毕后,可能继续出现板块轮动,但总的热点还是那几个:次新股、雄安新区、一带一路、国企改革。因此,投资者应逐渐适应板块轮动,快进快出,逢高获利了结。而对于稳健型投资者来说,除了积极关注优质白马型基金,如持有贵州茅台、索菲亚、老板电器等相关个股的基金;还应逢低收入复合国家政策导向的基金,如持有金隅股份、冀东水泥、西藏发展、大连港等相关个股的基金。

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